الذهب بين التراجع في 2026 والتعافي في 2027

راسل نيوز – خفّض محللون ومتعاملو أسواق توقعاتهم لمتوسط أسعار الذهب خلال عام 2026 للربع الثاني على التوالي، في ظل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار، إلى جانب تنامي التوقعات باستمرار أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول، فيما رجّحوا تعافي المعدن النفيس خلال عام 2027 بدعم من مشتريات البنوك المركزية والطلب الفعلي. وأظهر استطلاع أجرته وكالة «رويترز» خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، وشمل 30 محللًا ومتداولًا في الأسواق، تراجع متوسط توقعات أسعار الذهب لعام 2026 إلى 4495 دولارًا للأوقية، مقارنة بـ4509 دولارات في استطلاع يوليو/تموز الماضي. في المقابل، رفع المشاركون توقعاتهم لمتوسط الأسعار خلال عام 2027 إلى 4650 دولارًا للأوقية، مقابل 4610 دولارات في الاستطلاع السابق، في إشارة إلى توقعات بتعافٍ تدريجي للذهب بعد التراجعات التي شهدها خلال العام الحالي. وكان الذهب قد سجل مستوى قياسيًا عند 5595 دولارًا للأوقية في يناير/كانون الثاني الماضي، قبل أن يتراجع إلى نحو 4 آلاف دولار، متأثرًا بتداعيات الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران، وما رافقها من ارتفاع أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، إلى جانب تعزيز قوة الدولار. وتشكل عوائد السندات المرتفعة عامل ضغط على الذهب، الذي لا يدر عائدًا لحائزيه، فيما تسهم توقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول في تقليص جاذبيته مقارنة بالأصول المدرة للعوائد. وفي هذا السياق، قالت سوكي كوبر، المحللة لدى بنك «ستاندرد تشارترد»، إن البنك يتوقع استقرار أسعار الذهب نسبيًا قبل أن تستعيد زخمها خلال الأشهر المقبلة، مع تزايد اهتمام الأسواق بتقليص الاعتماد على الدولار والمخاوف المرتبطة بتراجع القوة الشرائية للعملات. وقالت المحللة لدى شركة "ستون إكس"، رونا أوكونيل، إن تحسن الطلب الفعلي من الهند والصين بصورة مستقرة من شأنه دعم الأسعار، ما لم تقع أحداث استثنائية غير متوقعة. وأضافت أن استمرار مشتريات البنوك المركزية يبعث برسالة إلى الأسواق بشأن أهمية إدارة المخاطر وتنويع الاحتياطيات، معتبرة أن دلالة هذه المشتريات تتجاوز حجم الكميات المشتراة. وتأتي هذه التوقعات في وقت يتجه فيه الذهب لتسجيل أكبر انخفاض سنوي له منذ 11 عاما، بعد موجة ارتفاعات قياسية أعقبتها خسائر حادة خلال العام الجاري.